东方红万里行投资小课堂第15期:如何提升基金投资获胜概率


 发布时间:2020-12-05 07:15:50

受到市场担心美国炼油厂开工率不足可能导致供应紧张等因素影响,国际期油价格在去年最后一个交易日大幅反弹,纽约、伦敦两地期油涨幅全部超过一成。周三美能源部报告显示,库存增幅低于市场预期,国际油价出现强劲反弹。俄罗斯天然气工业股份公司发言人库普里亚诺夫表示,俄罗斯已完全中断对乌克兰的天然气供应,恐将对新年假期开市后的期油市场造成新的刺激,期油价格或将进一步飙升。周三美国能源部公布的报告显示,截至上周美国商业原油库存增加50万桶,汽油库存增加80万桶,包括柴油在内的其它成品油库存增加70万桶,其中汽油和其它成品油库存的增幅均低于市场预期。报告还显示去年美国汽油消费需求比前年下降了3.3%。出乎市场意料的是该报告透露上周美国炼油厂的开工率下滑了2.2%,达到82.5%,并低于市场预期,引发投资者对成品油供应紧张的担忧,国际油价出现强劲反弹。到周三收盘,除纽约2月份期油大涨14.27%至44.6美元外,伦敦布兰特2月份期油亦上涨5.44美元,收于45.59美元,涨幅也达13.55%。去年油价跌逾50% 有分析指出,周三国际期油价格大涨的因素还包括俄罗斯没有与乌克兰达成新的天然气供应协议,以及世界头号原油生产国沙特阿拉伯表示将大幅减产等。

去年国际油价经历了戏剧性的大起大落,7月份纽约油价一度创出每桶147.27美元的历史最高记录,但随着金融危机蔓延全球,国际油价也出现深幅回落,上月更跌穿40美元一桶,并逼近30美元的重要关口。与前年收盘价相比,去年国际油价的跌幅超过50%。料明年价格始上扬 对于未来油价的走势,国际能源署 (IEA)首席经济学家比诺表示,尽管今年油价依旧承受下滑压力,但随着全球经济复苏,预期2010年价格会开始上扬,2010年至2015年间油价或将反弹到100美元的水平。比诺日前出席一个能源会议时指出,由于全球经济危机,世界各地的能源投资已显著下滑,许多油田开发计划遭延宕,这会造成相当大的风险。当全球经济开始复苏时,原油需求会立刻上升,由于目前油田开发投资放缓,将影响未来原油供应量,预计2010年原油就会浮现严重的供需问题。

时隔一年,沪指重回3000点,投资者的“牛市情结”似乎也跟随着飙涨的大盘一起回来了。短短三天,华夏沪深300指数基金大卖247亿份,有效认购户数高达356985户;嘉实沪深300指数基金份额则一举突破400亿份大关,总资产规模逼近350亿元。“熊市买对冲基金,牛市买指数基金。”沪深300指数基金的热销表明,市场情绪正全面倒向看多。散户申购——基金买入——指数上涨——吸引更多散户申购,这种理想化的“正循环”已依稀可见。但事实上,只涨不跌的股市只能是“乌托邦”。历史经验证明,每一次大盘的阶段性顶部,几乎都是被基金“买”出来的。2007年“7·6”行情启动后,基金疯狂配置金融地产,将沪指从3500点一路拉升至6124点。此后,大盘便陷入了长达一年的绵绵阴跌之中。而今,似曾相识的场景又一次出现在眼前。

业内人士指出,A股市场缺乏规避系统性风险工具的问题始终存在,而随着指数基金的跑步进场,这一问题未来恐怕会显得愈加突出。“是到了该股指期货登场的时候了。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授在接受本报记者采访时表示。尽管翻了四五倍的个股已比比皆是,但仍有相当数量的散户在为“踏空”行情而感到遗憾。诺安基金一名工作人员告诉记者,现在的新基金相当好卖,有些人是因为跑不赢大盘转而认购的;还有些人是看到大盘涨上3000点,才来认购的。“问题是我们现在没有新基金可发,不然规模肯定又要猛增了。” 眼见资产管理的规模进一步膨胀,基金公司自然喜上眉梢。但在胡俞越看来,新基金的热卖,实际上是一个不断累积市场风险的过程。“必须注意的是,A股市场没有做空机制,机构投资者缺乏规避系统性风险的工具。

因此从某种程度上来说,新基金发得越多,认购资金规模越大,所累积起来的风险也就越高。” 胡俞越认为,近年来我国机构投资者得到了超常规发展,但由于缺乏风险管理工具,很多基金经理的表现和散户也差不多。“我认为股指期货是为机构投资者量身定做的风险管理工具。尤其是沪深300指数基金,中金所拟推出的首个股指期货标的,恰恰是沪深300指数期货,两者之间存在较高的吻合度。” 东方证券研究所高级金融工程师高子剑认为,股指期货确实能在一定程度上帮助指数基金完成快速建仓。曾在台湾元大证券从事股指期货期权研究交易的高子剑表示,在台湾,指数基金运用股指期货实现复制指数的案例很多。“有的时候遇到极端情况,指数大涨或大跌,指基买不到或卖不出股票。通过买卖股指期货,可以让净值变化与大盘同步。

”(记者 钱晓涵)。

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