中国官方批准2年期国债期货交易


 发布时间:2020-11-22 10:47:18

股指期货四个合约20日盘中全线跳水,均以下跌报收。主力合约IF1309下跌22.8点报收2308.6点,跌幅为0.98%。其余三个合约跌幅亦在0.9%附近。备受市场关注的光大证券子公司光大期货的空单持仓,20日同样没有大幅变动,该席位反而小幅增仓300手空单,其后续动作继续受到市场关注。业内人士分析,目前光大证券“8·16”事件对于股指期货行情的影响已明显减弱,说明期指市场已趋于理性和成熟。对于昨日走势,市场人士分析,昨日受到亚太主要股市普遍下跌的影响,股指出现跳水,不过下跌尚未改变期指的多头格局。

增仓空单300手 光大证券如何处理“8·16”事件后留下的6000多手空单,依然是备受市场关注的事件。然而,中金所20日持仓数据显示,光大期货席位不仅没有平仓空单,反而是增仓了空单300手。目前该席位总空单达到9834手,依然名列空头第一位。对于光大期货席位的上述动作,广发期货资深分析师郑亚男认为,考虑到国内席位持仓是将所有在该会员处开户的投资者的持仓汇总。单从中金所公布的席位持仓来看,难以分析出光大证券自营部门是否平仓空单。不过,鉴于光大证券自营部门不得新开股指期货,所以昨日增持空单应为光大期货自己客户所为。

国泰君安期货研究所研究总监陶金峰亦持类似观点,他认为,20日光大期货IF1309空头持仓不减反增300手,考虑到19日仅减持660手,显示光大证券套保的7130手期指空单在本周一和周二并没有进行大幅减持,最多小幅减持空单。因为光大证券自营业务不能再新开仓期指,所以估计20日新增的空单是光大期货席位上其他投资者的新开仓,与光大证券无关。对于光大证券没有进行大幅减持期指空单的原因,陶金峰进一步分析,或许是光大证券担心期指后期仍有继续下探的可能。此外,也说明光大证券“8·16”事件对于股指期货行情本身的影响已经明显减弱,期指市场趋于理性和成熟。

多头格局尚未转向 尽管昨日股指尾盘大幅跳水,但多位市场人士认为,目前期指的多头格局并未转向。早盘10点55分开始,主力合约IF1309上行至日内高点后,多头开始有所谨慎。在午盘前的半小时内,期指急速下行,并且配合着总持仓的明显回落,说明部分日内增仓的多头选择获利了结,多头的离场导致期指在收盘前下跌近30点。价格下跌、持仓锐减并且期现价差升水缩小,这也佐证了多头离场的事实。下午期指走势波澜不惊,维持弱势震荡走势,持仓量有所恢复。尾盘时,期指小幅反弹。对于20日走势,陶金峰认为,20日银行间市场利率大幅回升,显示市场资金再度偏紧,不利后市期指反弹,期指冲高回落。

但是,20日IF1309前20位多头增仓超过空头增仓1000多手,显示多头主力和空头主力分歧较大,部分多头仍继续看好后市期指反弹。值得关注的是,传统的多头“一哥”国泰君安期货席位昨日大幅增仓多单3777手,其增仓幅度实属罕见。而空头司令的中证期货席位大幅减仓1254空单的操作,亦佐证了市场主力资金坚持认为市场偏多格局的判断。从量化指标来看,国泰君安期货研究员胡江来分析,量化加权指示信号大概率指向多头方向,并且价格信号、融资融券数据均一致地指向多头方向。

不过,广发期货分析师胡岸则相对谨慎。她表示,目前市场整体氛围偏空,受美联储QE退出预期的影响,东南亚股市本周连续暴跌,美股也持续4连阴,短期外围市场对A股的压力加大,多头需要谨慎。□本报记者 熊锋。

鉴于联邦基金利率和回购利率的暴跌,美联储可能需要缩减其资产购买规模。美联储资产购买规模可能在回购市场中“无意中造成错位”。美联储有大量可借出的证券,但每个交易所50亿美元的交易对手上限使它们无法充分分配。美联储可能会考虑在其证券计划中提高交易对手贷款上限。过去一周,银行储备的“快速扩张”使联邦基金利率降低了13个基点。鉴于美联储资产负债表扩张的规模,巴克莱预计联邦基金利率将降至5个基点。在回购市场中,银行准备金的增加增加了系统中寻找短期安全资产的现金流通量,因此导致隔夜担保利率降低。定期回购利率最近有所下降,有理由预期它们会进一步下降。

央行在宣布降息的同时,还将存款利率浮动上限由基准利率的1.3倍扩大到1.5倍。“不良资产大幅上升,息差空间大幅缩小,可以说是内外交攻,今后银行的日子,真要紧巴着过了。”面对央行年内第二次降息,中部某银行高层对《第一财经日报》表示。按照1.5倍的存款利率上限计算,此次调整后,银行最高存款利率将高于上一轮降息时的水平,银行的息差、利润空间将会进一步受到挤压。《第一财经日报》多方调查获悉,为了应对降息冲击,多家银行均已大力进行资产负债结构调整,降低高成本负债来源,并将资产向小微、信用卡、消费、资本市场等业务和领域倾斜。不过,在业内人士看来,调整资产负债结构,只能缓解短期的息差缩小问题。

而随着利率市场化的到来,向零售业务转型、对公业务投行化、发展交易银行将是国内银行业转型的主要方向。负债结构大调整 言及央行5月10日的降息,部分银行业人士感到不安。不同于以往,此次央行虽然将一年期存、贷款基准利率均下调0.25个百分点,但存款利率的上限反而有所上升。若按照1.5倍的浮动上限执行,相较于上次降息,此次降息后,银行活期、1年期、3年期存款利率上限,分别提高了0.07、0.125、0.375个百分点。分析人士指出,随之而来的是,由于负债和运营成本都会大幅上升,而息差空间明显收窄,银行财务成本将大大提高。作为应对降息压力的措施,上述中部银行高层称,该行已在大力调整负债结构,减少高成本负债,扩大低成本资金来源。

通过新产品和业务的开发,增加零售存款规模,降低大额存款占比。从目前的情况来看,对公存款占据了银行利息支出的绝大部分。以招商银行为例。数据显示,截至2014年底,其公司存款余额2.03万亿元,利息支出475.6亿元,而零售存款余额1.02万亿元,利息支出163.3亿元,零售负债成本远低于对公负债。某上市银行高层向《第一财经日报》分析,现阶段国内银行业的负债中,大企业和对公存款仍然占大头,而随着利率市场化的推进,由于缺乏足够议价能力,大企业客户的负债成本仍将上升。未来银行对零售存款的争夺,将日趋激烈。不过,利率不再是银行争夺存款的唯一手段。此次降息后,几乎没有一家银行将存款利率按1.5倍上浮到顶。

根据各家银行5月11日公布的最新存款利率,工、农、中、建、交等国有大行中,只有建行一年期存款利率为2.55%,其他4家均为2.5%,为基准利率的1.1倍,较3月份标准还下降了0.25个百分点。而中信、光大、民生、兴业、浦发等股份行也均维持在2.75%左右,约为基准利率的1.2倍。在上市银行中,南京银行上浮最多,其3个月、6个月、1年、2年、3年、5年期存款利率分别为2.59%、2.87%、3.15%、3.99%、4.875%,均为基准利率的1.4倍左右。“利息只能解决负债来源,不能解决负债成本。要想解决负债成本问题,必须从交易方面下功夫。”上述上市银行人士说,在负债来源当中,活期存款成本最低,但如果一味提高利率,只能使这部分资金变成定期存款,不但降低不了负债成本,还会增加银行压力。

在此情况下,不少银行已开始借助交易结算业务,吸收低成本资金。今年2月,招商银行就已设立专门的交易银行部门。兴业银行也表示,要大力发挥交易结算优势。上述上市银行人士认为,对银行来说,最大的优势就是交易结算。而活期存款大多是结算资金,依附于交易结算。也就是说,交易可以形成资金流量,通过契合用户需求的交易流程和服务,可以带来大量低成本资金。“从长远来看,降低负债成本,必须要从交易流程上下手。” 资产配向高收益业务 “光调整负债结构,不改善资产结构,还是解决不了问题。”某股份制银行人士告诉《第一财经日报》,为了降息差,自去年以来,几乎整个银行业都在将更多贷款资源大力向高收益业务倾斜。

实际上,这种变化在去年就已出现。而资产重新配置的对象,则包括小微、个人小额信用贷款、信用卡贷款等业务在内的零售业务。虽然多数银行未披露最新数据,但从去年报中亦可见一斑。以招行为例,截至去年底,该行零售贷款余额达9713亿元,同比增长超过20%,而信用卡透支余额则达2198亿元,比上年底增加646亿元,增幅超过40%。而在同期,其对公贷款增长1400亿元左右,增幅约为11%。相较于对公贷款,上述业务收益颇为可观。上述股份制银行人士称,该行小微贷款利率一般都要按基准利率上浮80%,而个人小额信用贷款、消费贷款最高则可上浮10%以上,平均年化利率达到12%左右。“我们行本来就比较重视这块业务,年初又增加了资金额度,要想继续增加,已经没有多大空间,但下一步会进行结构调整,还能腾出一部分空间。

”上述中部银行高层说,该行信用卡业务相对薄弱,客户数、贷款规模都比较小,随着个人业务的调整,将加大对信用卡业务的资金、政策倾斜力度。受制于贷款额度,有些银行甚至收缩大企业贷款,腾出空间支持零售业务。上述股份制银行人士说,从年初开始,该行就已做出安排,逐步收回质量相对较差、收益低的大企业贷款,交给小微、消费贷款部门和团队使用。事实上,银行资产配置结构调整,并不仅限于信贷资产。贷款业务投行化,已为具备条件的银行广泛采用。上述上市银行高层称,在此过程中,银行通过承销债券或担任财务顾问等方式,将企业贷款需求转化为投行业务。由于此类业务定价更为市场化,甚至经由表外业务进行,银行能获得更高收益,对冲息差收窄的不利影响。

如增加对高收益的信用债、非标资产,也是银行资产重新配置的方向之一。而随着资本市场的行情走高,不少银行也在增加权益类资产配置。这在上市公司定增中屡有体现。《第一财经日报》获悉,仅今年以来,某股份制银行就参与了至少3家上市公司的定增,动用资金多达数百亿,其中仅参与北方某上市公司定增的资金,就超过100亿元,目前收益已超过70%。“这种情况一般都是走表外,资金大多来自理财产品,通过资管计划来做,按照市场公允价值定价,银行能将收益最大化。”上述股份制银行人士说,通过这种方式,银行可以获得远高于贷款的收益,又能在报表中增加中间业务收入。新的资金配置模式,已成为银行中间业务收入重要的拉动因素。

数据显示,截至2015年3月底,8家上市股份行手续费及佣金净收入共计超过630亿元,在营业收入中的平均占比超过20%。利率市场化倒逼业务结构转型 对商业银行来说,央行最近半年来的降息,除了使息差收窄,更长远的影响还在于利率市场化。“利率市场化速度要比预计的更快。在此背景下,息差收窄是无法逆转的趋势,如果仅仅调整资产负债结构,今后的路会越走越窄。”上述上市银行人士说,长远来看,商业银行要想适应形势,就必须调整业务结构和商业模式。该人士认为,从产品结构而言,为了适应商业模式的变化,商业银行需要进行两方面的调整,一方面利率市场化导致银行负债成本上升,而大企业业务议价能力又相对较弱,会促使投行业务需求上升,导致对公业务投行化。

另一方面,交易性银行将成为银行业发展方向,让交易过程更契合用户需求,从而实现资金沉淀和运营成本的降低。而这种看法已成为共识。在此之前,投行业务已经成为平安银行“四驾马车”之一。“投行业务的发展,除了其本身因素,在一定程度上,必须要依靠交易银行发展。投行确实可以带来大量资金,但这些基本是活期存款,而活期存款依附于结算,可以形成源源不断的循环,这也是要发展交易银行的原因。”上述上市银行人士说,这样才能使资金沉淀下来,最大限度扩大息差。

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