股权和债权融资“双管齐下”约束圈钱行为


 发布时间:2020-12-01 13:23:43

京东方一纸460亿元再融资方案出炉后,市场一片哗然。虽然再融资形式是定向增发,且是预案,并未得到监管层批准,但如此大规模的融资额显然刺激了投资者的神经。根据公告显示,公司以2.10元/股发行底价发行95亿-224亿股,拟募集资金额不超过460亿元,不仅刷新年内再融资额新高,更创下A股近3年的圈钱纪录。“铁公鸡”、“烧钱王”、“无节操”……各种质疑、反对声一片。查阅资料发现,京东方备受批判与其历史上数次大举融资却几乎“一毛不拔”密不可分。作为一家上市超过10年的公司,该股上市以来的所有分红金额仅数千万元,但与之形成鲜明对比的是,公司上市后,通过送转股、增发B股,截至2012年末,总股本已达135.21亿股,较上市之初增长近25倍。统计数据显示,在2006年、2008年、2009年和2010年,京东方先后融资人民币19亿、23亿、120亿和90亿,加上此次拟增募的460亿,京东方从2006年至今,拟融资的总额已经高达700多亿元。

尽管公司采用定向增发的方式规避了证监会“3年不分红,不能公开发行股票再融资”的相关规定,但不少投资者质疑,低于公告前市价逾10%的价格增发,且股权稀释近100%,可以说变相侵害了原有股东的利益。屡圈屡亏:再演昨日的故事 京东方无疑成为众矢之的,但在如此低迷的市场环境下,“铁公鸡”为何敢于“狮子大开口”?对此,不少市场人士猜测,源于该公司好转的中期业绩。京东方中期业绩预告显示,今年上半年,归属上市公司股东的净利润达8.2亿-8.6亿元,较此前发布的6.5亿元增长了约2亿元,盈利情况大大超过预期。相比前两年连年亏损,今年几乎可扭亏为盈。京东方相关人士对记者表示,此次募资主要投向京东方合肥8.5代氧化物TFT生产线、鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线、重庆8.5代新型半导体显示生产线等在建项目,以及在合肥新规划的触摸屏生产线。其目的在于抢占新型显示战略先机,以及对接全球触摸屏的巨大市场需求。虽然面板行业是个烧钱的无底洞,但京东方的胃口显然超出了大家的想象。

在不少股民看来,京东方似乎又在重复昨天的故事,不知会否再陷“融资——亏损——再融资”的怪圈。“年复一年融资,年复一年股本扩张,年复一年期盼,年复一年市值缩水,”一位持有京东方A的股民无奈道,“头颈伸得‘丝瓜长’,到头就是一瓢冷水,将股民打入冷宫。” (钟兴)。

日前,国家外汇管理局国际收支分析小组发布了《2010年中国跨境资金流动监测报告》,《报告》指出,据证监会和外汇局统计,2003-2010年间,境内企业共在H股市场融资1422亿美元,其中实际调回1118亿美元,结汇986亿美元(相当于同期外汇储备增量的3.7%)。《报告》指出,据证监会和外汇局统计,2003-2010年间,境内企业共在H股市场融资1422亿美元,其中实际调回1118亿美元,结汇986亿美元(相当于同期外汇储备增量的3.7%)(见图2-15)。2010年,H股上市企业通过首发和增发、配股等再筹资形式共募集资金358亿美元,其中实际调回209亿美元,结汇252亿美元(相当于当期外汇储备增量的5.4%)。《报告》指出,从1993年青岛啤酒公司第一家到中国香港证券市场发行股票以来,境内企业经批准到直接境外上市筹资成为我国利用外资的一种重要形式。

按照实际上市主体不同,境内企业境外上市分为直接上市与间接上市两种类型。直接上市是指境内企业直接在境外交易所挂牌上市,上市地虽在境外,但该企业注册在境内,上市主体是境内居民,统称H股公司(如中石油、农行等)。间接上市则是指境内企业不以本企业名义直接在境外上市,而是先在境外注册设立一个壳公司,通过股权或协议控制关系将境内资产注入壳公司,由壳公司在境外上市融资,上市主体是境外注册的壳公司,是境外公司,也称红筹公司(如中国移动、新浪等)。红筹公司的境外筹资以返程投资和境外借款等形式反映在直接投资和其他投资项下,现阶段证券项下的境外筹资统计仅指H股上市公司的境外筹资。

中国钢铁工业协会副会长兼秘书长张长富给出了一系列令人不乐观的数据。张长富指出,今年1~10月份,国内钢材平均结算价格已降至3462元/吨,与去年相比降幅达8.9%,企业亏损已经达到了难以容忍的程度。价格下降,利润自然“难看”。中钢协统计数据显示,今年前11个月,钢铁全行业实现利润116.8亿元,行业的利润率仅0.48%,平均每吨钢利润28元。如果单看主营业务,钢铁生产企业总计利润仅58亿元,“若按主营业务利润计算,相当于每吨钢的盈利只有4.2元。”张长富表示,目前钢铁企业处于“高产量、高成本,低价格、低效益”,日子难过。《每日经济新闻》记者注意到,尽管今年第三季度大中型钢企利润情况略有改善,但整体而言国内钢材价格仍延续弱势。钢铁行业整体资金紧张局面未改,并处在产能过剩的调节过程中,2014年钢铁行业产能过剩现象仍被视为将持续,行业低迷现状短期难以改变。

对于今年全年的粗钢产量预测,张长富指出,“2013年全年我国粗钢产量或达7.82亿吨,明年或保持2%~3%的增速达到8亿吨。因此,钢铁产业生产商、贸易商,产业链上的各个方面一定要做好长期过苦日子、紧日子的思想准备。同时,钢铁企业普遍感到资金的困难,这种困难还将继续加剧。” 谈及“产能瘦身”问题,工信部产业政策司副司长苗长兴在会议上表示,我国钢铁工业转型升级的主要任务是大力支持企业技术创新和技术进步,培育国际竞争新优势;促进工业绿色低碳发展,推动资源利用方式向集约高效、清洁安全转变;化解严重产能过剩矛盾;推进企业兼并重组,促进企业做优做强;加快淘汰落后产能;推进工业化和信息化深度融合,提高工业信息化水平;加快企业转型升级,提高核心竞争力;调整优化产业空间布局,促进区域产业协调发展。

在以上主要任务中,苗长兴指出,“环保标准将是‘十三五’期间淘汰落后产能的重要依据。目前,工信部正起草文件以完善产业政策,推进钢铁工业的转型升级。”苗长兴还透露,政府也支持钢铁企业通过采取援建、合资合作、建设境外加工和分销中心等模式向海外转移。对于产能的利用率方面,摩根士丹利中国金属及采矿副总裁张镭强调,“全球钢铁产能的利用率处在一个下降的态势,目前大概是75%左右,我们预期钢铁价格中短期将会持续在现有的区间内波动。” 对于2014年钢铁业上游原材料铁矿石市场,张镭认为,虽然铁矿石供应会增加,但2014年上半年的供应仍将偏紧。“明年上半年铁矿石的供应还是比较趋紧的情况,我们预期在2014年一季度铁矿石价格为130美元/吨,二季度回到120美元/吨。

” 与此同时,上海钢联“我的钢铁网”研究中心高级分析师杨华在综合了房地产开发投资、铁路基建投资、机械行业和汽车用钢的需求后判断,明年的粗钢消费或在7.6亿吨左右。同时,杨华预计明年铁矿石价格为110~145美元/吨。

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