用法治为中国股市健康发展护航


 发布时间:2021-01-16 19:26:14

包括CPI在内,一系列经济数据如期出炉,创出7个月新高的CPI数据,终于“压垮”持续横盘振荡的沪深股市,上证指数跌幅接近2%,深成指也出现了1.66%的跌幅。尽管探究股市下跌的原因业内各有说辞,但新年以来坊间流传的基金仓位创出新高,逼近“88%魔咒”的消息,已经使得A股的上涨步伐大不如前。截至1月10日的五个交易日上证指数仅上涨了14个点,涨幅0.64%。据了解,所谓“88%魔咒”,就是当基金的整体仓位水平接近或达到88%左右的高点时,A股基本处在一个相对的高点,随后便往往以下跌为主。相对而言,当基金逐步清仓使仓位到达低点时,大盘的走势也很可能处于最底端。很多投资者戏称:基金仓位的变化情况可以作为股市分析的“反向指标”。根据近年来基金仓位变动和股指走势的情况,该魔咒已经精准上演了多次,其中最近的一次在2012年6月,随着公募基金对A股进行大幅增仓,股票型基金、混合型基金平均仓位比例逼近88%水平,随后指数出现阴跌走势至2000点附近。

来自基金研究中心的数据显示,2012年年末的大涨行情使得基金快速加仓,截至今年1月4日,普通股票型基金仓位平均数为89.11%,较上期仓位报告大涨13.13%,基金整体仓位达到88%的水平,创出公募基金自2008年以来单周加仓幅度之最。随着基金高仓位的再度出现,对于基金“88%魔咒”恐惧升温,A股是否会像之前一样重蹈覆辙?“88%魔咒”将再度“应验”吗? 有人认为需警惕88魔咒的大跌风险。“目前公募基金手头仅剩千亿存量资金,另外今年减持压力巨大,在‘88%魔咒’之下,即便不出现行情反转,至少在短期内要再次大幅推高指数的难度很大。”有市场人士认为,目前大盘急需针对1949点以来的300多点反弹行情进行调整,尽管市场中期趋势向好,但投资者应做好两手准备。一般而言,开放式股票型基金的仓位上限为95%,下限为60%。当基金仓位达到88%或以上的水平时,其加仓的幅度就会明显减小。西南证券首席策略分析师张刚判断说,A股市场的顶部多是公募基金追涨捧杀形成,这次“88魔咒”是否显灵,还要继续观察,不过按照公募基金2万亿元的规模,其中权益类仓位约五成,以此推算,目前公募基金手头的子弹仅有千亿元左右,继续推高的力度肯定大不如前。

好买基金的分析师曾令华则分析说,公募基金历来有追涨杀跌的“传统”,阶段性的顶部,往往是公募基金前赴后继,用尽手中弹药硬顶上去的,如果这个“恶习”不改,“88%魔咒”可能又要显灵。但也有业内机构认为,基金仓位创新高后市场并不必然下跌,投资者没必要因为“88%魔咒”而对大盘过于担心,关键在于是否有新增资金入场。例如2007年市场增量资金迅速增加,使得基金仓位即使处在高位后,市场仍然继续上涨。还有业内人士认为,A股全流通之后,产业资本的力量日见增强,它们对于股票的增减持方向与公募基金并不一致,此外,还需关注社保基金和汇金这样的“国家队”动向。“基金仓位的高低虽然意味着基金可以继续投资的资金量高低,但若有新增资金入场,基金的仓位‘魔咒’也不一定会应验。”海通证券分析师娄静认为,今年的特殊之处在于:一是审核流程的简化使得新基金发行速度进一步提升;二是从产品结构上看,去年一边倒的“股冷债热”风向有所改变,鲜见身影的偏股基金新年伊始成批隆重登场。

资料显示,本周开始发行的19只新基金中,有8只是股票方向基金,分别是嘉实中证500ETF、南方中证500ETF、广发新经济股票、民生加银积极成长、东吴内需增长、泰信现代服务业、国泰金泰平衡和招商央视财经50指数等。而去年一季度股票型基金总共才发行了7只。记者在采访中也发现,基金公司对今年股票型基金发行寄予了厚望。正在发行的广发新经济股票基金拟任基金经理刘明月认为,目前宏观经济运行指标有所改善,投资者的悲观情绪有一定程度的缓解,同时经过2012年的振荡下行之后,目前市场估值较为合理,故偏股基金或将迎来良好的建仓时机。与此同时,随着股市赚钱效应显现,从去年四季度开始,股基发行规模缓慢回升,未来股票型基金的发行规模有望继续改善。中国证券登记结算公司1月4日的统计数据显示,相比去年11月,去年12月以来基金开户数明显增多,12月首周新增基金开户数突破10万人,12月以来新增开户数达到40.90万户,较去年11月的32.66万户增幅达到25.23%。

同时基金账户数在去年年底报4017.17万户,突破4000万户的历史水平。“相比于对基金仓位的关注,我们应该看到‘魔咒’形成条件的不同之处。”有市场人士认为,目前国家的宏观政策比较明朗,年初信贷资金又相对宽裕,一二月份的行情不会太差。加上证监会正在核查排队IPO的企业,坚决打击欺诈上市、恶意造假等违法行为,今年上半年IPO融资压力很小,而今后上市公司质量也有望提高,这些都为A股创造了良好的市场环境。事实上,从基金公司近期公布的2013年度投资策略报告也可以发现,基金对于2013年的市场相对乐观,认为当前经济处于价稳量升的初步复苏阶段,2013年延续复苏态势属大概率事件。兴业全球基金发布2013年投资策略表示,自2009年以来的市场单边下行态势基本结束,上证2000点有望成为中期重要的底部区域;制度改革红利是新一轮经济增长周期的必要前提,转型期内经济增速下台阶后仍会保持几年7%~7.5%左右水平,这将有利于股票市场表现。

从2013年全年来看,相对看好一季度和四季度行情,稳定增长行业以及低估值蓝筹依然是配置首选。长城基金同样看好今年市场整体表现,认为基本面温和复苏、新政府政策刺激的叠加效应,将使得2013年市场整体表现好于2012年。不过,在结构转型的压力下,经济基本面反转的可能性不大,政策的实际效果有待验证,市场结构分化依然会比较明显。记者高国华。

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