上交所总经理张育军:新股发行机制有问题


 发布时间:2021-03-07 01:33:28

□恒天财富 陈啸林 杨潇毅 上周A股市场在3000点下方小幅震荡,前半周指数惯性下跌,后半周企稳反弹,但未触及3000点。截至上周五收盘,上证指数报收于2976.70点。全周来看,A股各项市场指数涨跌互现,沪深300指数周上涨0.04%,上证综指周下跌0.09%,深证成指周上涨0.12%,中小板指和创业板指分别下跌0.09%和0.63%。以简单平均方法计算,上周全部参与监测的股票型基金(不含完全被动型指数基金,下同)和混合型基金平均仓位为57.30%,相比前一周下跌0.30个百分点。其中,股票型基金仓位为85.22%,略降0.60个百分点,混合型基金仓位54.03%,下降0.26个百分点。从细分类型来看,股票型基金中,普通股票型基金仓位为85.08%,相比前一周下降0.61个百分点;混合型基金中,灵活配置型基金仓位下降0.24个百分点,至39.42%;平衡混合型基金下降0.75个百分点,至63.00%;偏股混合型基金仓位下降0.27个百分点,至78.58%,偏债混合型基金仓位下降0.29个百分点,至15.92%。

以净值规模加权平均的方法计算,上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.44%,下降了0.24个百分点。其中,股票型基金仓位下降0.51个百分点至86.91%,混合型基金仓位下降0.20个百分点至66.10%。综合简单平均仓位和加权平均仓位来看,上周公募基金仓位基本维持不变,各类型基金仓位小幅下降不到1个百分点,但各类型基金仓位均为下降。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看,上周基金仓位在九成以上的占比15.7%,仓位在七成到九成的占比36.5%,五成到七成的占比15.3%,仓位在五成以下的占比32.5%。上周加仓超过2个百分点的基金占比9.9%,27.1%的基金加仓幅度在2个百分点以内。上周大盘仍是整理格局,在3000点下方反复震荡,但没有触及3000点。上周基金仓位也变化不大,呈微幅下跌。从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看(不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金),股票型基金仓位基本稳定,小幅波动,混合型基金仓位在屡创新低后,有所企稳,后期或能有所上升。宏观上,2016年上半年GDP增速6.7%,符合市场预期,经济运行总体平稳。

展望下半年经济形势,房地产市场可能面临下行拐点,但上半年拖累投资增长的一些因素可能消退,可以部分抵消房地产投资下滑的影响。目前A股估值处于历史较低水平,深港通、养老金入市等方面的进展也可能对下半年股市形成催化剂作用。二季度来看,经济出现短暂企稳,对于市场的低估值将会形成一定助力,从而使市场有望延续阶段性的修复机会,在中报期间,建议关注具备盈利改善特征的行业板块,在近期深交所监管压力强化的背景下,会对市场风格形成一定阶段性的转化,重点关注低估值的蓝筹板块,尤其是其中中报业绩表现亮眼的食品饮料、家电、汽车、休闲服务等行业。在具体基金品种选择上,投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择基金。进取型投资者可从基金的选股能力和中长期绩效表现出发,从长远角度布局,优选选股能力突出、善于把握市场热点的基金。稳健型投资者仍需配置多样化,维持资产组合的均衡,合理分配权益类产品和固收类产品。

上周沪深两市双双继续走高,而创业板对IPO重启消息反应剧烈,大幅回撤逾11%。偏股型基金净值多数回落,其中蓝筹型基金显著跑赢中小盘成长风格基金;市场资金面偏紧状况略有好转,部分债券型基金净值呈现反弹。金奖基金组合的股票型基金方面,博时回报灵活配置跌0.48%,兴全社会责任跌1.62%,中银中国精选跌5.82%,汇添富民营活力跌5.07%,华商主题精选跌5.21%,农银消费主题跌9.41%,宝盈核心优势跌5.23%,景顺长城优选跌4.28%;债券型基金方面,广发聚财信用债券A跌0.48%,银华纯债跌0.19%,工银双利债券A跌0.26%,招商产业债券跌0.1%,建信稳定增利债券涨0.08%;货币型基金方面,南方现金增利货币A 涨0.09%, 工银货币涨0.1%。

组合方面,保守型组合跌0.71%,均衡型组合跌1.81%,进取型组合跌3.94%。上周IPO重启消息对市场影响较大,尤其是年初以来涨幅惊人的创业板在“靴子”落地后受到重创。事实上,今年以来符合经济转型方向的优质成长企业供需关系的不平衡,是导致该类个股备受追捧的主要原因,而随着IPO的开闸,这种稀缺状况将会得到有效缓解,缺乏成长性的“伪成长股”也不会再出现“鸡犬升天”的局面。短期来看,IPO重启对市场行情将会产生结构性影响,但从中长期角度考虑,市场只有新增优质的投资标的才能保持活力,而其持续释放的制度红利也将会有利于股票市场的长期健康发展。创业指数的大幅下挫在上周对重仓成长股的偏股型基金净值产生了较大影响,而仓位控制灵活的灵活配置型基金在动荡的市场环境中则显示出其业绩稳定、波动程度较低的优势。

该类品种以整体偏低的股票仓位运行,有助于在单边下跌的市场中表现抗跌,而基金经理的趋势判断能力则对基金业绩具有显著影响。根据博时回报混合基金三季报数据显示,该基金的重仓股中,医药、文化传媒、电子信息等新兴产业板块配置比例较高,但近期创业板的两次深幅调整却并未对其净值产生过大冲击。该基金上周净值仅下跌0.48%,表现位居277只可比基金上游。债券市场方面,由于央行开展了一次为期七天的180亿元逆回购操作,结合财政缴款投放影响,资金面的紧张局面得到了缓解。在公开市场温和放水的操作下,市场情绪有所提振,上周交易所质押式回购利率集体回落,债券型基金净值小幅反弹。从基金配置策略角度来看,建议投资者短期内维持组合均衡配置的投资策略,以控制风险为主。

风险收益配比较好,择时能力突出的灵活配置型产品可作为弱市“避风港”。从中长期角度来看,在经济转型和改革推动的大背景下,具有核心优势的成长性个股在经过调整后仍存在结构性投资机会。选股能力突出,业绩表现稳健的成长风格基金仍值得重点关注。

市盈率 基金 张育军

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